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券商看2020年:“牛市”成高頻詞 你咋看?

發布時間:2020-01-03 15:00:23 已有: 人閱讀

  2019年A股“揚眉吐氣”,滬指年漲幅22.3%,為近5年最佳表現;深成指年漲幅44.08%,創近10年最大年漲幅;創業板指年漲幅43.79%,為近4年最好表現。

  2020年中國能否“節節升高”?據券商機構發布的研究報告,多數券商看好2020年,并給出一個高頻的關鍵詞:牛市。

  2020年,A股盈利增速筑底后將穩步回升;二季度穩增長政策將發力,資本市場改革突進;內外流動性全年趨松,二三季度相對更好。產業資本迎來中期拐點,外資流入主動性增強,兩者有望成為A股增量資金的主要來源。在宏觀經濟決勝、資本市場改革、企業盈利回暖的大環境下,A股有望迎來2-3年的“小康牛”。

  2020年經濟杠桿約束將不再是強約束,科技創新、先進制造促進經濟發展成為2020年的全年主線。財政政策、貨幣政策、房地產政策等會進行了積極的調整。2020年利率下降、資本市場改革、政策支持,將強化2019年的以科技為代表的牛市行情。

  2020年流動性寬松大趨勢、“十四五”規劃展望、開放加速為股票市場和相關產業帶來估值提升機會。在國家重視、居民配置、機構配置、全球配置等“四重奏”指引下,真正屬于中國的權益時代有望正式開啟,A股正經歷第一次“長牛”機會。

  由于盈利和估值沒有很好地配合,導致2010年至今,A股一直沒有出現整體的戴維斯雙擊,指數的中樞沒有系統性的抬升。2020年經濟可能會小幅企穩,帶來盈利的反彈。A股大概率會出現增量資金,不只是海外、保險等機構的資金,還有可能會有個人投資者的入場。2020年,A股可能會出現2010年以來第一次戴維斯雙擊。

  2020年A股“春行情”依舊可期,但啟動的時間點或在2020年春節前后。上半年相對看好春節之后的2-4月份A場行情。整體來看,2020年A股機會遠大于風險,預判A股走勢由“反復筑底”到“結構牛市”,上證綜指區間在2800-3500點波動,滬深300指數年化收益率約在15%左右。

  基于政策經濟周期框架對于金融數據與盈利周期的關系,從歷史數據所體現的特征事實發現,商業銀行總資產同比增速大約領先全A盈利增速4個季度。在2019年上半年,商業銀行同比增速上行了約兩個季度。據此推算,2020年A股整體盈利增速有望上行至8%,相比于2019年的6%略有提升,高點大概出現在2020第二季度,呈現盈利周期弱復蘇的態勢。

  在庫存周期開啟、逆周期調節加力和頭部公司盈利改善的預期下,2020年A股業績壓力有望緩解。2020年A股的業績因素將主導變動方向,市場的空間將取決于業績企穩后,預期改變所帶來的再配置過程,預判A股在2020年將整體呈現震蕩緩漲的態勢。

  招商證券策略首席分析師張夏表示,2019年A股迎來熊牛轉折,開啟了新一輪的七年周期。“2020年,在更加寬松的環境下,市場有望繼續上漲,一旦漲幅超過20%會觸發居民自有資金加速入市,市場將會加速上行,即為‘七年宿命牛’。”

  太平洋證券研究院院長黃付生認為,整體看,2020年全年上證綜指的指數區間有望達到3200-3600點。

  在黃付生看來,2020年一季度CPI壓力釋放,后續降息等貨幣寬松空間打開,利好銀行、地產等指數權重板塊的估值修復;假設2020年銀行、地產各自估值修復至歷史中樞,結合盈利,預計將推動30%的行業漲幅,由此將帶動滬指站上3200點;疊加5G產業鏈2020年進入業績加速期,形成戴維斯雙擊,將進一步打開指數空間。(完)

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